Западные исследователи выделяет два основополагающих подхода в проведении фундаментального анализа19. Традиционный анализ обычно предусматривает подход «сверху- вниз», начинающийся с экономического анализа, затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу положения компании. Существует и другой подход, при котором инвестор проводит анализ «снизу-вверх», начиная с микроуровня, переходя к анализу отрасли и заканчивая экономической ситуацией. Оба подхода возможны и не являются взаимоисключающими. Какой подход наиболее приемлем для государства? С одной стороны, государство как гарант экономической стабильности и эффективности функционирования экономического механизма постоянно проводит мониторинг текущей экономической ситуации и конъюнктуры основных отраслей национальной промышленности. Результаты этой работы находят отражение в ежегодно принимаемом бюджете страны, а также в нормативных документах, определяющих основные направления развития экономической политики на будущие годы. С другой стороны, государство как инвестор на рынке ценных бумаг должно анализировать эффективность хозяйственной деятельности компаний-эмитентов, в уставных капиталах которых оно имеет долю своего участия. Помимо определения эффективности инвестиций анализ деятельности субъектов экономических отношений позволяет выявить слабые стороны экономической политики государства, скрытые резервы развития экономики, необходимые для мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов и обеспечения экономического роста в стране. Однако парадокс использования государством методов фундаментального анализа заключается в том, что государство, с одной стороны, через свою экономическую политику во многом определяет состояние национальной экономики, с другой стороны, ставит перед собой задачу определения инвестиционной привлекательности компаний- эмитентов, в которых оно имеет долю участия, которые, в свою очередь, вынуждены вести хозяйственную деятельность в экономических условиях, определяемых самим государством. 19 Ritchie J. Fundamental Analysis: A Back-to-the-Basics Investment Guide to Selecting Quality Stocks. - Irwin Professional Pub., 1996. . P.251 
|