Регулятивная деятельность государства 4


Вторая управленческая задача, стоящая перед Федеральной комиссией . контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных выпусками ценных бумаг и проспектами эмиссии, нормативов, установленных ФКЦБ для эмитентов в качестве обязательных для применения. Основными подзадачами в этой части является осуществление надзора за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении, надзор за выполнением эмитентами фиксированных денежных обязательств по эмиссионным ценным бумагам, надзор за крупными инвестиционными проектами,
обязательства по инвестированию в которые брались эмитентом при привлечении средств на основе эмиссии ценных бумаг.
Формирующийся фондовый рынок и сложившийся менталитет не позволяют российским предприятиям использовать эмиссию долевых ценных бумаг для привлечения капитала с рынка. Связано это и с политикой менеджмента, владеющего контрольным пакетом акций компании и не желающего привлекать внешних инвесторов, и со спекулятивными тенденциями, преобладающими на рынке. На этом фоне в 2000 и первом квартале 2001 года ряд крупных российских компаний приступил к выпуску корпоративных облигаций, размещаемых путем открытой подписки. Всего за этот период по оценкам Московской межбанковской валютной биржи облигационные займы выпустили 31 компания-эмитент на общую сумму более 50 млрд. рублей72. Однако, несмотря на быстрое развитие рынка корпоративных облигационных займов, Федеральной комиссией пока не созданы механизмы мониторинга исполнения эмитентами обязательств по корпоративным облигациям и предотвращения корпоративных дефолтов, что создает дополнительные риски на российском рынке ценных бумаг.
Мониторинг выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям компании-эмитента со стороны Федеральной комиссии также не ведется. Комиссия, как правило, применяет административные меры воздействия к компаниям-эмитентам, не исполнившим свои обязательства, в случаях непосредственного обращения в Комиссию акционера, права которого нарушены.
Таким образом, по мнению автора, в целях снижения рисков на российском рынке ценных бумаг должна быть создана система сплошного непрерывного мониторинга за исполнением фиксированных обязательств, взятых на себя компанией-эмитентом, для целей последующего раскрытия этой информации среди потенциальных инвесторов.


72 Пресс-релиз Московской межбанковской валютной биржи от 20марта 2001 года



     Содержание      Назад      Вперед