Показатели дивидендной политики рассматриваемых компаний-эмитентов 2


Существует практика, когда Департаменту государственного и
муниципального имущества г. Москвы устанавливают планы по сбору дивидендов. В этой связи непонятно, какими соображениями руководствовались представители интересов города,
голосуя против выплаты дивидендов.
Характерной особенностью влияния дивидендной политики компаний-эмитентов на их финансовое состояние является неадекватное увеличение стоимости чистых активов по сравнению с объемом чистой прибыли, направляемой на реинвестирование (см. табл. 24). Этот показатель у рассматриваемых компаний колеблется от 19,9% до 94,6%, когда должен стремиться к 100%. А у Автокомбината № 9 и 9-ого таксомоторного парка при наличии чистой прибыли и отсутствии дивидендных выплаты, чистые активы и вовсе снизились. Таким образом, можно сделать вывод, что прибыль, направляемая на развитие компаний, используется крайне неэффективно.
Вообще вопрос дивидендной политики, проводимой той или иной компанией, является достаточно спорным. Многие западные специалисты не могут найти золотую середину между необходимостью поддержания привлекательности акций компании, выплачивая по ним большие дивиденды, и необходимостью реинвестирования прибыли в развитие производства,
что в недалеком будущем также должно сказаться на привлекательности акций . росте их курсовой стоимости. Акционер предпочитает и то, и другое. Однако у России есть своя специфика. Акции рассматриваемых компаний не имеют рыночных котировок, поэтому их продажа сопряжена с рядом сложностей. Во-первых, невозможно определить рыночную стоимость акций, не оценив стоимость всего бизнеса транспортной компании. Мелкому акционеру это не под силу. Во-вторых, потенциальным покупателем этих компаний может быть только менеджмент этой компаний, занимающейся скупкой акций у мелких акционеров. В этом случае цена сделки будет значительно занижена. Поэтому реинвестирование прибыли никак не скажется на стоимости ценных бумаг рассматриваемых компаний-эмитентов.
Заявление менеджмента, что дивиденды не выплачиваются, потому что они направляются на инвестиции в производство, означает, что акционеры могут не рассчитывать на получение доходов. Как уже было сказано, это наглядно подтверждает показатель эффективности реинвестированной прибыли, который у всех компаний значительно меньше 100%.
Общее финансовое положение рассматриваемых компаний немногим отличается от состояния всей отрасли и характеризуется как средней тяжести. Некоторые из финансовых показателей рассматриваемой группы компаний представлены в таблице 25.



     Содержание      Назад      Вперед