Основные аспекты оценки качества корпоративного управления 2

Таким образом, помимо качественной оценки уровня защиты прав акционеров в компании, периодичности и полноты раскрываемой информации, компетенции и независимости наблюдательного совета, инвестор может получить количественную оценку (по аналогии с кредитным рейтингом), которую можно использовать в качестве базы сравнения с другими компаниями-эмитентами.
В процессе оценки качества корпоративного управления государство-инвестор должно также обратить внимание на уровень транзакционных издержек, возникающих как следствие конфликтов интересов внутри предприятия, для учета их при принятии инвестиционных решений. Методика рейтинговой оценки уровня транзакционных издержек разработана в диссертации Лосева С.В. «Эмиссия корпоративных ценных бумаг и транзакционные издержки:
международный опыт и российская практика»57. Государство-инвестор может использовать эту количественную модель для оценки транзакционных издержек, с которыми оно вынуждено будет столкнуться при приобретении ценных бумаг. Применение им этого подхода обеспечит более точную оценку стоимости акций компании-эмитента и позволит принять более эффективные инвестиционные решения.
Понятие фондовой инвентаризации включает в себя оценку микроэкономических факторов, относящихся к легитимности деятельности компании-эмитента и легитимности обращения ее ценных бумаг, соблюдения ею всех требований действующего законодательства,
а также оценке инвестиционной привлекательности компании, выражающейся в наличии стратегических планов развития, выгодного местоположения, наличия подъездных путей и пр.
В российской практике, когда большинство предприятий прошли процесс приватизации,
достаточно велика вероятность наличия каких-либо юридических нарушений или отклонений от действующих на тот момент законодательных и нормативных актов, допущенных сознательно или несознательно в процессе создания акционерного общества. Наличие таких «узких мест» является существенным риском для любого инвестора, в том числе и государства,
поскольку в случае конфликта интересов акционеров или начала недружественной покупки могут быть дополнительным инструментом влияния на ситуацию.


57 Лосев С.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг и транзакционные издержки: Автореф.
дис. канд. экон. наук. . М., 2001. . С.4



     Содержание      Назад      Вперед